橡树资本接手后国米连续两年盈利

国际米兰在橡树资本管理公司治下连续第二年实现盈利。董事会于2026年9月24日确认，俱乐部2025/26财年净利润为2270万欧元，营收为5.18亿欧元。此前一个财年，国米在创纪录的5.67亿欧元营收基础上实现3540万欧元利润，俱乐部称那是15年来首次年度盈利。

橡树资本于2024年5月22日接管国米时，俱乐部正处于财务困境。前东家苏宁2021年向橡树资本借款2.75亿欧元，利率约为12%，贷款到期时金额已膨胀至3.95亿欧元，此前通过PIMCO再融资的最后尝试也告失败。据Football Benchmark Group对国米盈利路径的分析，俱乐部运营营收从2021/22财年的3.22亿欧元升至2024/25财年的5.46亿欧元，同期从1.4亿欧元净亏损转为盈利。

阵容成本占营收的比例从109%降至68%，这是欧足联目前重点监管的指标。净债务从3.5亿欧元降至2.93亿欧元。在上一赛季末完成再融资后，财务成本减少约1900万欧元，同比接近减半。股东权益一年前为负1200万欧元，现已回升至正1040万欧元。

橡树资本对资产负债表的清理是主要推动力。俱乐部偿还了高级担保债券，通过私募配售置换为长期贷款，并在此过程中获得投资级信用评级。

2026年10月12日，国米主席兼首席执行官朱塞佩·马洛塔在股东大会上表示，新东家加快了此前已在推进的进程。据Goal报道，马洛塔说：“随着橡树资本作为新东家到来，我们让财务走上稳健轨道的工作进一步加快。”

竞技层面并未因财务纪律而崩塌。马洛塔告诉股东，俱乐部在2025/26赛季夺得队史第三次国内双冠，此前一个赛季还打进了欧冠决赛。主教练克里斯蒂安·齐沃自2025年夏天起执教，球队引援已转向年轻球员。商业方面，与Fanatics签订的10年全球商品协议上赛季生效，推动商业营收增长7%，中国汽车品牌比亚迪成为全球汽车合作伙伴。

球场问题是橡树资本完全退出前仍需补齐的一环。2025年9月30日，经过近12小时的彻夜辩论，米兰市议会以24票赞成、20票反对批准将圣西罗球场及周边区域以1.97亿欧元出售给国米和AC米兰。两家俱乐部已聘请Foster + Partners和Manica设计新球场，计划在2032年欧洲杯前完工，该届赛事由意大利和土耳其联合主办。马洛塔告诉股东，新球场“也将是一个战略平台，使国米能够增加收入，缩小与欧洲顶级俱乐部的差距”。

据Football Benchmark Group估算，橡树资本的总敞口约为4.5亿欧元，包括最初的3.95亿欧元贷款和约5200万欧元新资本。该机构估计，截至2025年12月，国米企业价值为21亿欧元，较2022年的13亿欧元上涨70%，预计到2026年6月股权价值超过18亿欧元。若按这些条件安排出售，橡树资本有望实现超过10亿欧元的账面收益。该公司公开表示其角色是托管而非交易，并称致力于俱乐部的长期成功。在球场融资架构到位之前，预计不会做出出售决定。新圣西罗的建设计划于2027年开工。

本文根据Lente Desportiva的报道《How Inter Milan went from crisis to profit under Oaktree Capital ownership》编译整理。查看原文