尤文图斯再启2.5亿欧元增资，Exor继续买单

尤文图斯再次向股东寻求资金支持。在都灵举行的股东大会上，公司拟授权董事会实施最高2.5亿欧元的增资。这是2019年以来尤文完成的第五次资本强化操作，此前几次增资完成后，新增流动性需求总额已达到9.978亿欧元。若把2007年和2011年的增资一并计入，尤文在市场上募集的资本总额将升至12.2亿欧元；加上本次授权，这一数字将接近15亿欧元，具体为14.7亿欧元。

财务数据显示，2017-18赛季至2025-26赛季期间，这家由阿涅利-埃尔坎家族旗下Exor控股的俱乐部累计净亏损超过10.6亿欧元，最近九个财年全部为负。亏损从2017-18赛季的1920万欧元，扩大到2020-21赛季的2.268亿欧元和2021-22赛季的2.393亿欧元，截至2026年6月30日的上一财年亏损为6600万欧元，较前一财年的5810万欧元进一步恶化。

这一趋势也反映在股价上。尤文图斯在米兰证券交易所的股价目前为每股1.58欧元，过去五年累计下跌74.2%。在竞技层面，球队在2012年至2020年安德烈亚·阿涅利直接管理期间完成九连冠后，逐步失去核心地位，成本和投入未能转化为持续的成绩。尤文上一次夺得意甲冠军是2019-20赛季，上一次在欧洲赛场夺冠是1996年欧冠。此后球队在2021年和2024年两夺意大利杯，但未能重返联赛或欧战顶级行列。无缘2026-27赛季欧冠也直接影响了账目：刚获批的财报显示营收从5.296亿欧元降至4.747亿欧元，俱乐部预计因缺少欧冠收入还将录得亏损。

主要资金支持仍来自Exor。这家由约翰·埃尔坎担任主席、并通过Dicembre semplice公司作为主要股东的控股公司，在2019年至2025年完成的四次增资中已投入约6.38亿欧元，认购自身份额，并在部分情况下承诺覆盖未被认购的股份。针对本次操作，Exor已预先支付6000万欧元计入未来增资，并保证认购自身份额，同时表示愿意接手可能无人认购的部分。若2.5亿欧元授权被全额使用，持股65.4%的Exor按比例应出资约1.635亿欧元；若其他股东不参与，出资金额可能更高。

在Exor截至6月30日的投资组合中，所持尤文65.4%股份估值为5.57亿欧元，仅占其320亿欧元净资产值的约1.7%，占资产总值的1.6%。这笔投资相对控股公司整体规模有限，但短短六个月内已减值2.32亿欧元，从2025年底的7.89亿欧元下降。

股东结构方面，除Exor外，Tether Investments（11.5%）由德瓦西尼-阿尔多伊诺组合持有，近期曾试图影响董事会，也可能提出收购要约；Lindsell Train Limited基金持有3.7%，但正在放缓并退出这项投资。尤文图斯主席詹卢卡·费雷罗在股东大会上表示：“无论是公司还是控股股东，都没有实施导致公司退市操作的意图。”

本文根据Quotidiano Nazionale的报道《Juventus, ennesimo aumento di capitale. Dal 2007 chiesti 1,5 miliardi al mercato. Exor continua a pagare il conto》编译整理。查看原文