尼克斯与游骑兵正式分拆上市，多兰折价收窄

麦迪逊广场花园体育（MSG Sports）于周一完成对纽约游骑兵的分拆，将这支NHL球队与NBA的纽约尼克斯拆分为两家独立上市公司。自周二起，投资者可以分别以MSGK（尼克斯）和MSGR（游骑兵）的代码买入两支球队的股票。

MSG体育将更名为MSG Knickerbockers，旗下包括发展联盟的威彻斯特尼克斯；MSG Rangers则将计入美国冰球联盟的哈特福德狼群以及MSG训练中心。詹姆斯·多兰担任新实体的首席执行官兼董事长，并继续在MSGK担任相同职务。分拆比例为每两股MSGS换一股MSGR。

截至周一，MSG体育的企业价值为103.5亿美元，其股价已较2025年9月的低点翻倍。但这一数字仍大幅低于两支球队在私募市场的合计估值——Sportico最近对尼克斯的估值为128亿美元，对游骑兵的估值为41.5亿美元，合计169.5亿美元。

2025年马克·沃尔特以100亿美元收购洛杉矶湖人后，该股曾获得提振。沃尔特目前正以125亿美元将湖人出售给约书亚·库什纳和鲍勃·伊格尔。尼克斯的2026年NBA总冠军进一步帮助缩小了差距，但分拆为两家公司的决定作用更大——消息公布当天股价上涨16%。

Seaport Research Partners分析师戴维·乔伊斯在电子邮件中表示：“（分拆）可以想象会让其中一支球队更容易被出售，或让第三方少数股权投资为其中一支或两支球队提供新的估值标记。”乔伊斯认为，“多兰折价”部分源于球迷——他们可能根据球队表现季节性交易股票，并且不喜欢老板多兰经营球队的方式。更重要的是，市场认为多兰无意出售任何一支球队，而出售将完全释放它们的价值。

作为对比，亚特兰大勇士的企业价值为40.3亿美元，与Sportico三月对该MLB球队41.1亿美元的估值几乎持平，因为许多投资者预计这支球队将在未来几年内被出售。分拆前MSGS的折价率为39%，这一折价已较一年前的峰值明显收窄，为2021年以来最小。去年秋天，该股的企业价值还不到两支球队合计估值的一半。

分拆尼克斯与游骑兵的因素之一是税法变更，该变更将从2027年起同时影响这两支球队以及勇士。上市体育球队为其五名最高薪球员的税收扣除支出将被限制在100万美元，此外现行规定还将五名高管的薪酬上限设为100万美元。今年4月，乔伊斯估计尼克斯的税单为5500万美元，游骑兵为2000万美元。两支球队正在游说，试图为体育行业争取豁免。

MSGS过去总是在季度文件中合并尼克斯与游骑兵的财务数据，但分拆让外界得以了解各队的具体收入。根据MSG体育的文件（不含游骑兵），游骑兵2025-26赛季的收入为3.41亿美元，EBITDA为-2250万美元；尼克斯的夺冠之路则在收入分成前推动了创纪录的8.12亿美元收入，EBITDA为5500万美元。

将两支球队分离是多兰家族策划的一系列分拆中的最新一步。家族 patriarch 查尔斯·多兰创立了有线电视公司Cablevision，该公司于1994年收购了尼克斯、游骑兵及相关业务50%的股份，三年后收购了MSG其余资产。2010年，麦迪逊广场花园从Cablevision分拆为独立上市公司。2015年，詹姆斯·多兰将MSG一分为二，体育球队和场馆（麦迪逊广场花园、灯塔剧院、无线电城音乐厅和芝加哥剧院）在一家，麦迪逊广场花园网络（MSGN）在另一家。下一步动作是在2020年将球队和场馆分拆至MSGS和麦迪逊广场花园娱乐公司，该交易迫使尼克斯和游骑兵与新房东MGSE签署租约。与此同时，多兰在MSGN旗下推出Sphere业务，并于2023年将公司更名为Sphere Entertainment。

本文根据Sportico.com的报道《Knicks, Rangers Split Complete as Dolan Discount Shrinks》编译整理。查看原文